我的投资原则

10 年的投资旅程之后，我写给自己看的 10 条。

1. 先建安全垫，再谈收益。 6-12 个月生活费放在随时能取的地方。这条线之上的钱才能拿去冒险。市场崩了也不会被迫卖出——被迫卖出往往是永久的亏损。

2. 资产分三层：投稳、投增、投变。 投稳不亏钱，投增吃长期红利，投变博超额收益。每一层的钱有独立的使命，永远不让风险跨层蔓延。

3. 搞清楚底层资产，说不清的不碰。 P2P 的学费教会我：一个标的如果连钱去了哪里、靠什么赚钱都说不清楚，不管收益率多高都是空中楼阁。

4. 守住能力圈，只赚自己懂的钱。 投资不需要什么都懂。圈外的东西涨上天也不眼红，圈内的事情反复做，胜率自然站在你这边。

5. 用 AI 做杠杆，但决策自己做。 AI 帮你读财报、写回测、整理信息——这是不对称优势。但 AI 会生成自洽的故事让你产生”我已经研究透了”的错觉。信息收集交给它，判断留给自己。

6. 选鱼多的池塘，找非对称标的。 跌有限、涨有空间的东西值得花最多时间。可转债有债底保护，美股指数有长期趋势，港股打新是胜率不低的小概率游戏。普通的 A 股正股散户，在这个维度上没有优势。

7. 看估值不看涨跌，知道自己在哪里。 不需要预测明天涨跌。PE/PB 历史分位、股债性价比、成交量——这些告诉你水温。便宜时多买，贵时少买或卖。

8. 分批操作，不一把梭。 买在便宜区间、卖在贵区间即可。追求精确抄底逃顶的人，最后往往是满仓踏空或者全套在山顶。

9. 恐慌时不操作，FOMO 时不追高。 恐慌时的判断只是肾上腺素。关掉 App，去海边跑个步。错过一轮上涨没什么，本金还在就有下一轮。但 FOMO 追进去亏了本金，连下一轮的门票都没有了。

10. 用 PhD 的优势，警惕 PhD 的陷阱。 概率思维、回测意识、长线耐心——这是科研训练给的武器。但 overfitting 历史数据、寻找虚假因果、高估自己的信息优势——这是同一套训练埋的坑。